Réserves de change, cotation du dinar et perspectives de l’économie algérienne

1- Les réserves de change fonction des recettes d’hydrocarbures ,  97/98% directement et indirectement avec les dérivées  des recettes en devises,  ont été estimées à 56 milliards de dollars en 2005, 77,78 milliards en 2006, 110 milliards en 2007 à 138,35 milliards de dollars en 2008, à 147,2 milliards en 2009, à 157 milliards de dollars fin 2010 , 188,8 milliards de dollars en 2011, 190, 66 en 2012, 194 milliards de dollars en 2013, 179,9 milliards de dollars en 2014, 144,1 milliards de dollars fin 2015 ,   fin septembre 2016 à 121,9 milliards de dollars  et selon le rapport du FMI d’avril 2016, clôtureront à 113,3 mds usd  fin  2016 ( couvrant 22,2 mois d’importation) et 92,3 mds usd en 2017.

La Banque mondiale  dans un rapport global pour la région MENA de fin juillet 2016 prévoit des réserves de change courant 2018 de 60 milliards de dollars. La période 2017/2020 n’incite guère à l’optimisme  selon la banque mondiale, dans un  rapport étendu à la grande région MENA (Moyen-Orient et Afrique du Nord), quant au relèvement du prix du pétrole.

Un rééquilibrage s’opèrera sur le marché mondial du pétrole au début de l’année 2020, à des prix d’équilibre compris entre environ 53 et 60 dollars le baril, encore qu’avec la réunion d’Alger en attendant la réunion de Vienne le 30 novembre 2016, il est à souhaiter un prix d’équilibre  entre 50/55 dollars(le FMI prévoyant une moyenne  de 53/55 dollars pour 2017). Mais tout dépendra de la croissance de l’économie mondiale et notamment  de la Chine,  le cours  s’étant  établi le 28 octobre 2016  à  49,76 dollars pour le Brent et 48,76 dollars  pour le Wit avec un cours bas du dollar 1,09 dollar un euro.

Pour avoir un équilibre budgétaire toujours selon le FMI, l’Algérie aura besoin, en 2016, d’un prix de pétrole de 87,6 dollars/baril contre 109,8 dollars/baril en 2015. Le 08 août 2016, le quotidien The Independent a une vision alarmiste déclarant que « l’Algérie risque la faillite dans moins de cinq ans ». Le 09 août 2016, le FMI moins pessimiste, note que le pays a devant lui «une occasion exceptionnelle de se concentrer sur la mise en œuvre de ces réformes essentielles et de refaçonner ainsi son économie sur un modèle plus pérenne, plutôt que de rester tributaire de réserves pétrolières qui risquent d’être épuisées d’ici vingt ans».

Pour le FMI et la Banque mondiale l’Algérie ne peut continuer à fonctionner entre 2017 et 2020 sur la base d’un cours supérieur à 80/90 dollars car si   le cours fluctue entre 45/55 dollars, le risque est  un amenuisement des réserves de change avec un déficit croissant source de tensions économiques, sociales  et politiques.

2.- Selon le dernier rapport d’octobre 2016 des douanes, les exportations ne couvrent les importations qu’à hauteur de 57% durant les 9 premiers mois de 2016 contre 68% à la même période de 2015. A la même tendance le déficit commercial fin 2016 devrait clôturer à 20,05 milliards   de dollars. Si l’on ajoute seulement un minimum de 7 milliards de dollars de transferts de services et 3 milliards de dollars de transferts légaux de capitaux (le montant pourrait  être supérieur), le déficit de la balance des paiements, seul document de référence valable, approchera ou dépassera 30 milliards  de dollars et ce bien entendu que le cours se maintient à un niveau  de 50/55 dollars.

Comme mis en relief  dans plusieurs contributions en arabe- français-anglais , à moins de 20 milliards de dollars de réserve de change, sous l’hypothèse d’une non dynamisation des sections rente, cela mettra au moins 5/6 ans si les réformes sont entamées en 2017, d’un cours de pétrole à prix constant, fluctuant entre 45/60 dollars, 33% des recettes de Sonatrach provenant du gaz ,dont le prix de cession sera encore plus bas avec la fin des contrats à moyen/long terme , le dinar officiel se cotera à plus de 200 dinars un dollar entre 2018/2019  et le parallèle s’orienterait  vers 250 dinars un dollar. Il existe en Algérie depuis des décennies des distorsions entre le taux de change officiel du dinar et celui sur le marché parallèle.

Le square Port Saïd à Alger, certaines places à l’Est et à l’Ouest sont considérées comme des banques parallèles à ciel ouvert fonctionnant comme une bourse où le cours évolue de jour en jour selon l’offre et la demande et les cotations au niveau mondial du dollar et de l’euro.  Précisons que pour la période 1970 à 1995, le dinar a été coté administrativement, comme à l’ère soviétique sa cotation ayant peu de signification. Depuis, 1994/1995 à 2016, sa cotation fluctue entre une gestion administrative et une gestion répondant aux normes du FMI, puisque le dinar algérien n’est pas convertible.

Créé en 1964, le dinar algérien était coté avec le franc jusqu’en 1973, 1 dinar pour 1 franc, et par rapport au dollar 1 dinar pour 5 dollars. Depuis 1974, la valeur du dinar a été fixée suivant l’évolution d’un panier de 14 monnaies avec une dépréciation entre 1986/1990 de 4,82 à 12,191 (cours USD/DZD), de 150% suivi d’une seconde dépréciation, de l’ordre de 22% en 1991. Avec la cessation de paiement en 1994 et suite au rééchelonnement et aux conditionnalités imposées par le FMI, il y a eu une nouvelle dévaluation, de plus de 40% par rapport au dollar américain suivi dès 1995/1996 d’une convertibilité commerciale du dinar. Le 28 octobre 2016, la cotation officielle est de 110,10 dinars un dollar   et 120,98 dinars un euro, soit un dérapage de plus de 40% à la cotation  de 2010 et le cours sur le marché parallèle dépasse 180 dinars un euro.

3.-Ce glissement  du dinar à la baisse pour ne pas  dire dévaluation, du fait que  70%  des besoins des ménages et  des entreprises publiques  et privées dont le taux d’intégration ne dépasse pas 15% provenant  de l’extérieur,  la taxe s’appliquant à un dinar  dévalué,  voile l’importance du déficit budgétaire tant en fiscalité ordinaire qu’en fiscalité hydrocarbures. Malgré cela  le plafond officiel du fonds de régulation des recettes sera  épuisé le dernier trimestre 2016  poussant le gouvernement à plus de réalisme et à tabler dans la loi de finances 2017 sur un cours du marché moyen de 50 dollars.

Ce dérapage du dinar, bien  que cette hausse étant réduite  du fait  de la baisse des prix de certains produits au niveau du marché international, explique donc la hausse de la fiscalité ordinaire bien que les importations soient en légère  baisse entre 2015/2016 et l’ accroissement du  coût des matières premières, des équipements et des biens finis  de consommation importés, avec l’accentuation du processus de l’inflation importée, la sphère informelle dominant le commerce s’alignant sur le cours du marché parallèle. Dès lors réflexe naturel de tout agent économique, les ménages ou opérateurs privés se réfugieront dans l’achat de devises fortes, de l’or ou de l’immobilier afin de préserver le pouvoir d’achat de leur épargne. Aussi, ce  n’est pas une question de Lois d’investissement (combien de Lois depuis l’indépendance ?), mais   d’approfondir   la réforme globale, condition sine qua non d’une économie productive dans le cadre des valeurs internationales.

L’Algérie peut-elle continuer à verser des salaires sans contreparties productives, et consacrer le montant faramineux de subventions et transferts sociaux, non ciblés qui ne s’adressent pas essentiellement aux plus démunis, quitte à conduire le pays au suicide collectif ?

Il est vrai que la situation économique  est différente de la crise de 1986 avec le niveau  des réserves officielles de change, bien qu’en baisse et le niveau historiquement bas de la dette extérieure pouvant, à court terme  surmonter les « chocs » externes, sous réserve d’une réorientation urgente de toute la politique socio-économique actuelle. Avec des objectifs stratégiques précis, un langage de la vérité, le retour à la confiance et la moralité de ceux qui gouvernent la Cité, une autre gouvernance locale et centrale, reposant sur l’économie de la connaissance, des institutions centrales et locales débureaucratisés réalisant la symbiose Etat-citoyens, donc de profondes réformes structurelles, micro-économiques et institutionnelles, certes difficiles, car déplaçant d’importants segments de pouvoir assis sur la rente, l’Algérie qui recèle d’énormes potentialités  et  peut relever les nombreux défis.

L’on devra  éviter de vendre tant l’illusion monétaire que mécanique des années 1970, étant à l’aube de la quatrième révolution industrielle. Aller au FMI horizon 2019/2020, serait un drame à la fois économique et politique pour le pays. Un sursaut national s’impose car il s’agit d’une question de sécurité nationale.